微软AI投资大增云营收却放缓，股价盘后大幅波动引关注

微软最新财报揭晓，尽管整体营收与盈利超越市场预期，但云业务增长放缓及资本支出激增引发关注。这家科技巨头在人工智能（AI）领域的领头羊地位面临新挑战，尤其是在中国AI新星DeepSeek的冲击下，微软亟需证明其AI战略的价值。

据微软发布的2025财年第二财季（截至2024年12月31日）财报显示，公司该季度总收入达到696.3亿美元，同比增长12%，高于分析师预期的689.2亿美元。稀释后每股收益（EPS）为3.23美元，同比增长10%，同样超出分析师预测的3.10美元。然而，微软在AI技术应用最为直接的受益领域——云业务上的表现却未能满足市场预期。

具体来看，微软商业云业务，涵盖Office和Azure等产品，四季度营收为409亿美元，同比增长21%，但略低于分析师预期的411亿美元，且增速较上一季度有所放缓。其中，智能云业务部门，包括Azure公共云、Windows服务器等，营收达到255亿美元，同比增长19%，同样较三季度20%的增速有所放缓。Azure和其他云服务的增速也从三季度的33%降至31%。

财报公布后，微软股价在盘后交易中波动剧烈，一度下跌超过6%。投资者对于微软在AI领域的巨额投资表示担忧，尤其是在DeepSeek等新兴企业以更低成本开发AI模型的背景下。DeepSeek的崛起颠覆了传统观念，即开发AI模型需要大量资金和最昂贵的芯片。

面对这些挑战，微软CEO萨蒂亚·纳德拉在业绩电话会上透露了公司在AI业务上的新进展。他表示，微软AI业务的年收入已超过130亿美元，同比增长高达175%。纳德拉强调，Azure的增长中有13个百分点来自AI产品的贡献，高于分析师的预期。他还提到DeepSeek的R1模型已被纳入微软Azure AI Foundry和GitHub的模型目录，开发者将能够在Copilot +PC上本地运行该模型。

对于DeepSeek带来的成本降低对AI行业的影响，纳德拉表示，这是趋势所在。他认为，基于Scaling定律，AI训练和推理的效率将不断提高。随着推理计算价格的下跌，人们将能够消费更多的AI服务，也会有更多的AI应用被开发出来。模型优化将使得AI更加普及，这对于微软这样的超大企业和PC平台提供商来说是好消息。

尽管面临诸多挑战，微软在AI领域的投入仍在继续。纳德拉表示，公司正在整个技术领域进行创新，以帮助客户充分发挥AI的投资回报并抓住未来的巨大机遇。然而，如何平衡资本支出与业务增长、如何应对来自新兴企业的竞争、如何证明AI战略的价值，将是微软在未来需要继续探索的问题。

财报还显示，微软四季度的营业利润为317亿美元，同比增长17%；净利润为241亿美元，同比增长10%。然而，资本支出也呈现出加速增长的态势，包括融资租赁获得资产在内，三季度总资本支出达到226亿美元，同比增长96.5%。其中，不动产和设备相关的现金支出为158亿美元，同比增长约63%。

微软在财报中强调，公司将继续致力于推动技术创新和业务增长，以应对不断变化的市场环境和客户需求。然而，如何在保持领先地位的同时应对新兴挑战、如何平衡投资与回报、如何持续推动AI技术的普及和应用，将是微软在未来发展中需要重点关注的问题。

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